兰陵王
再分化！煤炭、银行大幅跑赢 该买红利资产了？_我的网站
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热刺本赛季在英超的表现非常不理想，他们可能创造英超历史最差战绩。
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A股在8月24日分化明显，贵金属、煤炭、保险、银行等板块涨幅靠前，湖南白银、上海能源、大有能源、美锦能源等个股涨停。热刺传奇球星谢林汉姆在接受采访时表示，球队不应该在2019年解雇波切蒂诺。也让红利策略的“再平衡价值”再次成为市场讨论的焦点。 2026年下半年以来，随着科技板块的持续回调，市场风险偏好回落，部分资金从热门成长资产流向防御性的高股息资产。
谢林汉姆坦率地说：“我至今仍不明白为什么当初要解雇波切蒂诺，我认为他是最适合热刺的主帅。以中证红利指数为例，该指数7月以来上涨12.56%，而同期沪深300指数下跌8.36%，创业板指下跌20.97%，科创50指数下跌27.43%。那时候俱乐部甚至在与利物浦争夺欧冠冠军，之后几年俱乐部却没有通过转会进一步提升阵容实力。弗格森总是说，如果你满足于现有的球员阵容，你就会落后。 具体看行业板块，这样的分化也十分明显。东方财富Choice数据显示，7月以来，煤炭是涨幅最大的行业，上涨了22.29%。所以你需要不断努力变得更好。但在那个时间点，热刺没有这么做，他们似乎没有进一步发展的想法。大有能源、平煤股份、兰花科创是煤炭板块涨幅前三个股，7月以来分别上涨38%、37.06%和36.7%。
三 | 石油石化、银行、农林牧渔等板块，7月以来也涨幅靠前。无论是波切蒂诺不想买人，还是列维不想在新球员身上花钱，谁知道呢？但当球队有这样的突破之时，绝对是继续提升阵容水平绝佳的时间点。”
波切蒂诺在2019年11月因赛季开局表现不佳被解雇，当时热刺排名联赛第14。
四 | 自波切蒂诺离开后，热刺已经经历了四位正式主帅，但似乎没有人比波切蒂诺取得更高的成绩。 相反，7月以来电子、建筑材料（受电子布概念大跌拖累）、通信成为跌幅最大的三个行业，分别下跌了30.4%、26.33%和26.15%。
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波切蒂诺此前也曾在采访中表达未来可能回归热刺的想法。他表示：“当我离开俱乐部时，我在采访中就说过，我希望有一天能回到热刺，这当然是我的愿望。
六 | 中信证券研报表示，2026年上半年中证红利指数一度回撤超15%，下半年大概率会出现估值修复上行行情。当下股息率与十年期国债利率差值达3.5%左右，红利资产已进入“击球区”。我现在是美国队主教练，所以我不想谈论这个话题，但即便已经过去这么久，我内心依然觉得，是的，我希望有一天能回去。
七 | 中金公司则表示，低利率+债市波动率下降背景下，险资、银行理财等中长线资金配置权益动力增强，红利资产“替债”属性凸显。红利风格分母端支持因素已反映较充分，分子端稳定性（分红力度、分红预期）将成为未来选股重点逻辑。
八 | 需要指出的是，虽然红利资产近期表现优异，但在不少机构看来，2026年A股风格或更趋于均衡，而不是“非此即彼”的选择。
九 | 至于时机，就像列维所说，让我们看看未来会发生什么。有投资人士表示，即使当下红利风格确定性较大，但仍偏向结构性及阶段性机会。至于红利能不能走远，也得看相关行业基本面的边际变化。
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（文章来源：东方财富研究中心）。
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Published on:02:12:04